光大证券：阿里巴巴SW淘宝天猫计划新增微信支付 维持“买入”评级 淘宝全面引入微信支付，其实带不来多少增长，但能圈点好感

光大证券：阿里巴巴SW淘宝天猫计划新增微信支付 维持“买入”评级 淘宝全面引入微信支付，其实带不来多少增长，但能圈点好感， 

光大证券：阿里巴巴SW淘宝天猫计划新增微信支付 维持“买入”评级

光大证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级，淘宝天猫新增微信支付，有利于进一步完善平台生态，提高消费者购物体验，暂维持对公司FY2025/FY2026/FY2027归属于普通股股东净利润的预测854.49/907.02/945.62亿元。公司组织架构和发展战略逐渐明晰，9月4日恒生指数新增港股通指数快速纳入规则后，阿里巴巴-W有望加快纳入恒生港股通指数进程。

光大证券主要观点如下：

发布意见征集，淘宝天猫计划新增微信支付

9月4日，淘宝网、天猫分别发布《关于淘宝网新增微信支付能力的意见征集》及《关于天猫新增微信支付能力的意见征集》称，为提升消费者购物体验，淘宝天猫计划新增微信支付能力，并于本意见征集结束后，进行平台规则调整，本次调整将覆盖全体淘宝和天猫商家。

7月下旬，淘天集团曾宣布，从2024年9月1日起开始对淘宝和天猫平台已确认的交易收取0.6%的基础软件服务费，同时取消仅对天猫平台商家收取的分为3万和6万两档的年费。此举有利于增厚淘天集团收入利润，同时有利于微信支付计划的顺利推进。

符合互联互通大趋势，提升消费者购物体验

工信部于2021年9月9日下午召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”，要求限期内各平台须按标准解除屏蔽。阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百度、华为、小米、陌陌、360、网易等企业悉数参会。2021年8月，淘宝APP接入银联云闪付。同时，阿里旗下饿了么、优酷、大麦、考拉海购、书旗等应用均已接入微信支付。当时淘特、闲鱼、盒马等App也已申请接入微信支付，在等待微信审核。此次淘宝天猫计划新增微信支付，符合互联互通大趋势，有利于构筑更加良性的互联网生态，进一步提升消费购物体验。2024年8月30日，国家市场监督管理总局发布公告，宣布阿里巴巴集团完成三年整改，取得良好成效。

对于支付宝而言，开放有利于进一步打开支付宝发展空间，9月4日，美团旗下“美团外卖”“美团买药”“美团充电宝”“美团骑行”“美团跑腿”“美团酒店”等六大核心业务上线支付宝小程序。同时，支付宝称会与淘天集团继续深化战略合作，且不仅在支付产品，也将在互联网技术、AI技术产品和更广泛的生态加大开放合作。

风险提示：新业务发展不及预期，业内竞争加剧，直播电商冲击。


淘宝全面引入微信支付，其实带不来多少增长，但能圈点好感

最快 9 月底，淘宝买东西就能用微信支付了。

9 月 4 日下午，淘天集团在商家平台发布意见征集，宣布将新增微信支付功能。

待淘宝与所有商家签约完成后，淘宝即可全量支持微信支付。这意味着，在淘宝买东西，付款页面里，微信支付、支付宝、花呗、银行卡等等支付选项将平等地并列展示，跟拼多多一样。

这是个似曾相识的故事，因为早在今年年初，淘宝就已经局部开放了微信支付，只是因为是小范围的灰度测试，消费者几乎没有体感。据晚点报道，淘天接入微信支付的谈判从半年前就开始了，淘宝方面主动发起，围绕该合作的核心工作骨干人数约 50 人。

这次的 “ * ” 消息，或许算是灰度测试结束，淘宝正式下了决心引入微信支付。从局部到整体，可能淘宝发现自己真的需要微信支付。

铺垫了这么久，微信支付到底能给淘宝带来哪些意义？

微信支付的命运，和支付宝本就是不一样的。微信支付内置在微信内，支付宝却是独立的 App，这天然使得微信支付能覆盖到很多支付宝涉及不到的人群，比如年纪比较大的用户，或更为下沉的低线城市市场的用户。

市场上有不小的声音认为，淘宝今天引入微信支付，必然看中了拼多多因为能微信支付而吃到的红利。

更何况，中国已正式迈入中度老龄社会，国家统计局最新数据显示，2023 年年末，我国 60 岁及以上人口为 2.97 亿人，占全国人口比重为 21.1% 。年长用户和年轻用户，对于电商来说都是不可错过的增量，且年长用户又是可支配收入相对高，更容易为高客单价、高质量的东西付费。

不过，博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对知危表示，“ （ 引入微信支付而吃到增量用户红利 ）其实已经错过了*时间。” 他认为，淘宝引入微信支付，更多的是互联互通层面的价值，可能对行业未来的金融科技发展产生意义。“ 但要从商业上来看，我觉得支付行业已经是非常稳定了，且用户使用习惯都已经固定，所以个人认为微信支付不太可能从淘宝里得到多少增量。”

同理，淘宝从微信支付身上得到的增量，也不一定是能直接验证的。

也就是说，淘宝引入微信支付，*的意义反倒是对社会和消费者个人的意义。前者，是顺应了互联互通的大趋势，表面非常做好。后者，是方便了消费者，表面也非常叫好。但很难说此会给电商本身能带来多少实打实的增量，毕竟最实际的GMV、日活等等数据，不是靠增加一个支付方式实现的。

王蓬博补充，“ 互联网平台企业，实际上已经成为了国家应用层的基础设施，就像水电煤一样不可或缺。平台之间的相互分割，就会造成信息的要素、资金的要素、人员的要素以及数据的要素等事实性分割。分割成为既成事实，不但会阻碍中小企业的创新和行业应有的变革，还会加大行业的流通成本，违背互联网的本意和初心。” 他表示，这部分意义已经足够大了，对支付机构来说，互联互通是积极响应国家相关部门号召、顺应行业高质量发展的必然选择，符合行业和社会整体的发展大趋势。

淘宝近来的一系列动作，也恰恰证明了这一点。今年，阿里与抖音合作，抖音负责种草，淘宝负责成交；闲鱼上线了微信小程序；B 站支持跳转淘宝直播间……这些过往的尝试，不见得带来了多少实际效益，但只要做了，听起来就很性感。

说白了，目前来看，开放的目的，就是开放本身。

虽然很难现在下结论说引入微信支付就是能带来实打实的流量和钱，但我们倒推一下逻辑，其实这件事也仍有想象空间，它给消费者带来的便捷，必然也会产生一些变化。

目前支付宝已经逐渐脱离了纯支付工具的属性，更像是一个集合性的金融工具，而微信还没有分期、超前消费等功能。放在电商消费领域，太多元未免是件好事，毕竟促进交易效率，还是要靠简化交易形式。抖音支付、美团支付都会在成交页面问你要不要开通月付，就连京东白条都孜孜不倦地给出优惠政策。一眼明了的、纯粹的全额支付越来越罕见，这正是微信支付擅长的地方。

而且，京东、拼多多、抖音等主流的电商平台的支付选项，除银行卡外，几乎都有两种以上的第三方支付工具可以选择，而且都保证了自家支付+外部支付的结合。比如京东是京东支付+微信，拼多多是支付宝+微信+多多钱包，抖音也是抖音支付+支付宝。此前，只有淘天独守支付宝一种，现在引入微信后，用户多了选择的权利。

这次互联互通，也为以后的其他合作开了一个口子。支付工具共通之外，营销、供应链、物流服务、技术、金融等多方面都有机会开放合作。

王蓬博也表示，这也为未来更多支付工具和平台之间的合作做了一个示范，“ 例如未来京东是否有可能接入支付宝？又或者作为平台的微信能接入更多的支付工具，是否可以期待下在微信群里抢红包可提现到云闪付？” 他进一步补充，淘宝引入微信支付也会 “ 解放 ” 支付宝。

“ 之前双方有些模糊的约定相互不涉足对方的业务领域，随着双方更加独立发展，之前支付宝不能做的增量业务也可以推动了，预计电商类的业务将会在支付宝的营收占比中逐步加大。”

以后，等待被验证的不是一个新支付接口能拉多少新，而是平台之间在利润分成上能不能达成长久的和谐。另外，新支付通道带来的成本如何对商户收费、安排是否妥当，也需要接下来再看。

总之，这一次虽然表面上看起来不会产生直接市场竞争的更新，但还是给整个行业带来了一个良性变化的样本。

至少，抛开一切金融价值、电商发展意义不谈，能方便消费者的事，已经是件好事了，能圈一波好感是无疑的。

【本文由投资界合作伙伴知危授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。[db:内容]